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試論金融危機對中國經濟的影響

作者:賴劍波
出處:論文網
時間:2009-07-24

  摘要:2007 年由美國房價下跌導致的次貸危機, 讓美國經濟遭受衰退危險,并引發了全球范圍內百年未遇的金融危機,到現在仍然沒見底,給全球經濟增長帶來嚴重負面影響。基于此,本文在分析金融危機對中國經濟影響的基礎上,提出了中國防范金融危機風險的政策建議。

  關鍵詞:金融危機;影響;政策建議

  改革開放以來,我國在經濟上取得了舉世矚目的成就。特別是在經濟全球化的趨勢下,金融業迅速得到發展,它在經濟中的影響力也越來越大。然而,伴隨著金融業高速發展而頻繁爆發的金融危機,也引起人們日益密切的關注。2007 年由美國房價下跌導致的次貸危機,讓美國經濟遭受衰退危險, 特別是2008 年9 月雷曼兄弟公司陷入嚴重財務危機,并宣布申請破產保護后,金融危機迅速蔓延到實體經濟,全球經濟急劇萎縮。

  基于此,本文在注重可行性和操作性的指導思想下,收集國內外大量相關的文獻資料和研究報告,查閱我國現行的金融危機管理的主要著作,并通過各類專業雜志及相關網站獲取了大量的統計數據和研究結果,在此基礎上中國目前在金融危機防范上的問題和國際上金融危機防范經驗,提出中國金融危機風險防范的政策建議。

  一、金融危機對中國經濟的影響
  
  金融危機(Financial Crises)最簡單的定義是指突發的、覆蓋幾乎全部金融領域的金融狀況惡化。金融危機在《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》中的定義是:“全部或大部分金融指標--短期利率、資產(證券、房地產、土地)價格、商業破產數和金融機構倒閉數的急劇、短暫和超周期的惡化”。

  金融危機具有三層含義: ①金融危機是金融狀況的惡化;②這種惡化涵蓋了全部或大部分金融領域;③這種惡化具有突發性質,是急劇、短暫和超周期的。總結起來, 金融危機對中國經濟主要有以下影響:

  1.影響我國的外貿出口

  我國的對外貿易最近幾年來一直保持著較高的增長率,但在金融危機的影響下,我國的外貿出口已經出現衰退,中國的出口商品競爭力較大幅度地減弱,對外經貿形勢面臨嚴峻挑戰。導致我國外貿出口衰退的原因之一是由于中國與東南亞地區各國出口商品結構頗為雷同,出口市場結構也非常相似,競爭性大于互補性。產品種類均主要是電子、化纖、服裝、玩具、鞋類等勞動密集性產品,市場也均集中在美國、歐盟、日本等地,因此,東南亞金融危機將削弱中國產品的出口競爭力。

  由于中國進出口總額占我國國民生產總值比重近1/4,尤其是出口已成為國內生產總值增長的一個重要“邊際因素”,因此,貿易順差減少,對我國經濟影響巨大。同時,由于我國的出口中一半以上屬于兩頭在外的加工貿易,國民經濟的對外依存度已達到較高水平,國際經濟環境對中國經濟運行和發展己開始產生較大直接影響,因此,國際貿易和國際金融市場的波動對國內經濟的影響日益增加。
  
  2.影響我國企業引進外資

  此次金融危機對工業項目招商引資和企業投資產生了普遍影響。部分投資者缺乏投資信心,致使引進資金、技術等借助外力的發展受到限制和影響,招商引資難度加大,項目引進勢頭減弱。出于對未來宏觀經濟走勢的擔憂,部分生產企業對國際經濟走勢難以預料把握,多數企業處于觀望狀態,經濟增長放緩及企業投資削減會逐漸凸顯,將直接或間接地影響未來工業引進外資增資擴能。

  二、對中國防范金融危機的政策建議

  1.深化人民幣匯率形成機制改革

  一國匯率制度的選擇應該順應不同時期國內外經濟、金融環境的變化和金融制度的特征而適時主動調整。中國漸進主義的改革路徑,決定了人民幣匯率形成機制改革也必然是漸進型的。目前人民幣匯率還不適合完全自由浮動,但人民幣匯率形成機制改革要繼續深化和推進,進一步健全有管理的浮動匯率制度,逐步擴大匯率彈性區間, 以增強匯率對國際收支不平衡的調節能力,發揮匯率作為金融危機緩沖器的作用。匯率雙向波動也有利于提高市場參與者防范風險的能力,并抑制短期資本的流入。同時,保持適度的外匯市場干預。貨幣當局應動態和準確地把握市場匯率相對于均衡水平的狀況,遵從匯率目標區調控原則,采取“目標區內相機干預”和“邊界干預”相結合的方式,逐漸擴大目標區寬度,保持漸進性與合理性,避免超調現象發生,使匯率水平能在自由浮動的情況下保持一定穩定的水平。
  
  2.有計劃有步驟地推進資本項目可自由兌換

  資本自由流動這把雙刃劍,在帶來利益的同時也包藏著巨大風險。發達國家的資本自由流動是與其經濟發展水平、市場完善程度和金融監管水平相適應的。對發展中國家來說,資本項目對外開放要慎之又慎, 如果在條件不具備或者準備不充分的情況下,貿然實行資本項目的自由兌換,當國際游資流入時,運用不當將使本國經濟陷入困難, 如果一有風吹草動引起大量資金外流,本國將面臨對外支付的困難。我國匯率彈性增大后,資本項目實行自由兌換應逐步推進,慎之又慎,待條件比較充分時再實現資本項目自由兌換,對投機資本的大量涌入和隨后可能發生的流向逆轉保持高度警惕。首先要夯實市場基礎和完善市場規范,同時在開放中的動態博弈中逐步提高金融監管水平,有步驟地有計劃地實現我國金融市場和金融制度的調整,從而更加安全地融入全球資本市場。[論文網 LunWenData.Com]

  3.盡快建立充分成熟的國內資本市場

  目前,大量流入的外商直接投資和數據巨大的外債,已對人民幣形成壓力。如果要避免因為過分依賴外商投資帶來的潛在風險,中國就必須盡全力發展自己的資金市場。只有國內資本市場越活躍,中國對外資的依賴程度才會越低。因此,我們應該加快發展新的融資市場的步伐。在發展國內融資市場的過程中,特別應重視證券、債券和保險市場的發展,使它們成為中國國內基金的一個穩定來源的重要補充,特別是保證耗資巨大的基本建設項目的資金來源, 減少對外國資本尤其是對短期外國資本的過分依賴。當然,目前的國內資本市場還不十分成熟,要建立充分完整的、市場化的資本市場運行規則,加強對資本市場的監管;擴大市場流通總規模,提高市場內在價值;提高市場透明度、全面公布信息,以幫助投資者對金融風險做出正確評估,提高投資者抗擊市場風險的能力。
  
  4.對外開放要與國內改革協調配套,特別是對外國開放資本市場要慎之又慎

  泰國政府在1992 年取消了過去幾十年所采取的保護本國資本高達市場的一系列措施和做法,一下子全面向外資開放國內市場。但同時國內金融政策卻沒有相應配套改革,繼續維持原先泰株同美元掛鉤的固定匯率政策。由此造成自由開放的國內資本市場與不自由的外匯管制混為一體, 助長了1997 年亞洲金融危機的爆發。這使全球都明白了一個道理,能否經受大量的國際資本流動的沖擊,關鍵看經濟是否健全,企業制度是否健全,金融制度是否穩定,中央銀行是否有足夠的監管能力。有的國家能免受危機影響,就是這個原因。對于中國來說,防范和化解金融風險的關鍵是加快改革。但在加快改革步伐的同時,一定要保持對外開放與國內改革協調配套,特別是在對外開放資本市場的過程中更要慎之又慎。只有在已經具備開放資本市場的條件,包括已經建立有效的金融政策和相應的金融監管調控機制,建立了完整的法律基礎,建立了一整套有效的宏觀控制政策的情況下才能開放資本市場,決不能頭腦發熱,一哄而起。

  5.堅持正確的利用外資政策,合理控制外債規模和外債結構改革開放后的中國已成為世界經濟增長最快和最富活力的國家之一, 也已連續數年成為發展中國家中吸引外資最多的國家。外資的大量涌入的確彌補了國內資金缺口,也支持了重點項目或大型項目的建設。但與此同時,也對我國的外資和債務管理提出了更為嚴峻的課題。首先,我國必須將外債規模確定并維持在一個適度或合理的水平上,即借用外債既要考慮本國經濟發展的需要,又要考慮對外債償付能力和消化吸收能力,不能盲目大量向外舉債。此外,還必須對外債結構的各個要素構成比例進行合理配置,優化組合,特別是要合理安排短期債務和中長期債務的比例,以達到降低成本、減少風險、保證償還的目的。最后,盡管中國外債規模一直控制在國際公認的安全線以內,但應加快清理那些實際對外負債、又脫離政府監管的“隱性外債”,把“隱性外債”納入外債監管范圍之內,提高外債規范管理的有效性。

  6.維持國際收支平衡,保持充足的外匯儲備,提高國家經濟的抗風險能力
  
  1997 年東南亞金融危機在某種程度上說, 是一場國際收支危機和債務危機。片面追求高的經濟增長率,進口需求超過出口能力,必然會導致國際收支出現逆差,使外匯儲備減少,削弱了國家經濟的抗風險能力。改革開放以來,中國的外貿總額連年增長,對外貿易已成為世界貿易的重要組成部分,正在進行的外貿體制改革又為中國的對外貿易注入了新的活力。比如針對長期實行的貿易保護政策給工業帶來不利于出口的傾向,我們已對進口許可證制度作了一定的調整。但是,無論我們怎么做,都必須維持國際收支平衡,我們既不能為出口而犧牲進口,更不能為進口而犧牲出口。在大量吸引外資的現階段,我們更應大力發展出口加工工業,并鼓勵制成品尤其是工業制成口的出口,提高本國出口產品的競爭力,在維持國際收支平衡的同時,保持良好充足的外匯儲備,以提高國家經濟的抗風險能力。 [論*文*網]

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