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淺議我國風險投資存在的問題與對策

出處:論文網
時間:2019-03-17

淺議我國風險投資存在的問題與對策

  風險投資對促進高技術產業發展、調整經濟結構、優化資本配置具有重要的意義。但是由于風險投資在我國的發展時間還不長,風險投資在市場運行中還存在不少的問題,因此解決風險投資所存在的問題是發揮投資風險的最大價值的主要途徑。

  1 風險投資的概述

  1.1 風險投資的概念 風險投資的概念存在廣義與狹義之分。廣義的風險投資是指一切具有高風險、潛在高收益的投資;狹義風險投資是指向具有高增長潛力的高科技型企業進行股權投資,并且為其提供創業管理服務、參與所投資企業管理過程,企業在發育成熟后,通過轉讓股權實現高資本增值收益的資本運營方式。

  1.2 風險投資的屬性 風險投資屬性主要包括以下兩個方面:①風險投資的權益性和戰略性。風險投資不同于其它形式的投資,其投資對象是無形資產,其追求的是無形價值的未來增值權益價值,這樣的潛在權益價值就是風險投資的戰略目標,這也是風險投資所投資的主要原因。權益性是風險投資的基本屬性,權益性保證了風險投資所獲得的收益要遠遠高于一般投資行為。戰略性也是相對于權益性的風險投資屬性,風險投資屬于未來收益投資行為,風險投資追求的利益目標是短期實現不了的,其追求的是未來增值收益,因此其屬于戰略性目標風險投資。②風險投資的高風險性與高增值性。風險投資是對無形資產的投資,其具有高風險性,因為風險投資所追求的目標屬于未來權益,其具有不確定性,而且風險投資的實現具有較長的周期,每個周期的發展都具有不確定性;與高風險對應的是高增值性,風險投資進行的投資是對未來價值增值的肯定,強調是高收益,因為其投資的對象是具有良好技術條件的“種子”企業,對其進行投資后,其市場的價值是非常大的,風險投資獲得的收益要遠遠高于其它投資。

  2 我國風險投資所存在的問題

  雖然我國風險投資經過多年的發展,已經取得了不錯的成績,并且具有了相對成熟的運作體系,但是其相比國外先進國家,其還是存在不少的問題:

  2.1 投資主體單一、融資渠道狹窄 相比國外先進國家風險投資豐富的主體,我國風險投資的主體比較單一,我國風險投資主要采取的是政府主導模式,風險投資機構主要由政府部門創辦或資助,而且其風險投資的資金來源主要是依靠政府財政撥款與銀行的信貸支持,而民間資本、個人資本以及國外資本還沒有完全進入到風險投資中,根據對我國風險投資資金的來源分析,銀行資金與財政資金占據了風險投資的大部分,這樣的投資主體對于增強風險投資的增值具有非常不利的影響,因為我國風險投資的資金投入規模比較小,很難促進科技成果的轉化。因此總體上我國的風險投資主體單一、融資渠道狹窄。

  2.2 專業化風險投資人才匱乏 風險投資屬于高風險與高收益相結合的行業,其對人才的專業技能要求較高,投資家不僅要具備較強的風險投資專業知識與高風險投資意識,還要具備獨特的投資眼光與敏捷的判斷與分析思維,以便能夠在復雜的風險投資項目中為風險投資機構提供準確的指導。但是由于我國風險投資起步比較晚、我國風險投資專業教育發展滯后,我國的風險投資專業人才比較匱乏,其主要表現在:一是具有實踐操作技能與掌握豐富理論知識的專業人才比較少。我國風險投資家具有“雙能力”的數量比較少,當前我國的風險投資家主要來源于上市企業、政府部門以及其它機構,他們雖然具有豐富的實踐經驗,但是卻沒有接受過系統的風險投資專業知識;二是我國現行的教育體制與市場對高素質專業風險投資人才的要求不適應。當前高校的教育體制主要是培養學生的理論知識,而忽視了對學生應用風險投資進行社會實踐的能力的培養,結果造成高校培養出來的學生基本屬于“學術型”,不能滿足社會對實踐型風險人才的需求。

  2.3 風險投資運作不規范 風險投資要想獲得預期收益,其必然要經過一定的資本運轉才能實現,但是就我國風險投資的運作情況分析,我國的風險投資運作不規范:首先投資方式與投資結構不合理。我國風險投資主要是依靠貸款方式運作資金,這樣與風險投資通常使用的股權回購方式所取得的收益存在很大的差異,造成風險投資的效益低下;其次風險投資項目選擇難。我國風險投資機構的風險投資基數比較少,導致其投資的項目也比較小,其很難獲得較大的經濟效益,同時我國的風險投資項目由于其管理缺陷,使得其科技成果轉化的現實意義不大;最后風險投資資金運作過程不規范。我國政府部門即使風險投資資金的主體也是風險投資的監管者,出資人與管理人的雙重身份,使得政府部門對風險投資的監管缺乏足夠的責任,而且政府工作人員缺乏專業的風險投資管理人員,他們在管理中不能很好地履行其職責,導致監管落實到實處,同時高科技企業一般屬于中小企業,其管理模式存在獨裁性質,風險投資的企業管理者不愿意風險投資機構參與到企業的管理中。

  2.4 缺乏有效的退出機制 風險投資的最終目的就是通過對企業的投資,在企業進入成熟發展周期后,風險投資可以借助外界因素成功獲得收益的一種制度,因此風險投資的成功退出是風險投資獲得高額收益的前提。但是我國的風險投資退出成功率卻不及三分之一,追其原因主要是因為我國的風險投資退出機制不完善,使得風險投資的資金處于投資死循環階段。

  3 完善我國風險投資的具體對策

  3.1 豐富投資主體,拓寬風險投資資金來源 要想真正實現風險投資的功效,必須要解決當前風險投資主體單一的弊端,豐富投資主體,鼓勵具有風險投資的專業機構或者國外風險投資企業進入到中國風險投資市場,同時也要改變依靠政府財政與銀行信貸支持的單一資金渠道,積極吸引社會資金、個人資金以及國外資金,形成多渠道、多元化的融資方式。具體措施:一是政府部門要制定相關政策鼓勵社會資金進入到風險投資體系中,并加強對風險投資市場的監管力度;二是要積極借鑒國外先進經驗,并結合我國國情,將一些具有良好發展前景、管理經驗豐富的民間資金機構以及上市企業劃入到風險投資領域中,以此為風險投資提供豐富的融資渠道與管理經驗。

  3.2 培養專業化的風險投資人才 專業化人才的匱乏直接影響風險投資的健康發展,因此為促進風險投資業的可持續發展,當前需要積極培養具有雙技能的專業化人才:首先高校要根據市場要求,積極培養具有專業知識豐富、實踐技能強的風險投資專業人才;其次我國風險投資機構要積極聘請國外具有豐富管理經驗的風險投資人才,通過其到機構的任職,推動風險投資機構工作人員的整體素質,并促進我國工作人員在工作中吸取其工作經驗與管理意識;最后建立合理的激勵制度。為激發風險投資工作人員的積極性,風險投資機構可以將股權適當的分配給員工,以此將風險投資人員的個人收益與風險投資企業的經濟利益相掛鉤,以此可以調動工作人員在工作中的積極性。

  3.3 完善風險投資運作和退出機制風險投資退出機制是風險投資資金取得收益的最終渠道,也是風險投資成功結束的標志,任何風險投資行為都是為了獲得高額的經濟報酬,因此風險投資在運作的時候要保證其運作規模的秩序化,在企業進入成熟階段后,要實現其退出,首先大力發展資金市場。完善的資金市場是保證風險投資退出的有效途徑,因此要強化對我國二級資金市場的完善,以此為風險投資的IP0退出方式創造條件;其次規范產權交易市場,鼓勵企業并購、回購。風險投資退出的主要手段是通過轉讓股權而實現,因此必須要建立完善的交易市場,規范交易市場秩序,并且要鼓勵企業通過并購、回購等方式獲取企業的股權,實現企業的擴大與發展。

  3.4 加快風險投資中介機構及項目評估機構的發展 風險投資中介機構能夠為風險投資提供各種幫助與服務,并且指導風險投資決策,降低風險投資出現錯誤的投資行為,提高風險投資的經濟效益的最大化。因此要積極構建具有權威性的風險投資機構,形成多體系、多形式的風險投資中介各機構,比如建立會計事務所、投資顧問、專業市場調查機構、律師事務所等等。另外,還需提高中介機構的信用和中介機構的人員素質,并努力采取措施降低風險投資的信息成本和交易成本,以提高整個風險投資市場體系的運作效率,為風險投資公司提供規范有效的中介服務,使風險投資公司做出正確的戰略決策,促進我國風險投資更快的發展。

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